Ozon zoekt compromis met obligatiehouders om groei e-commerce te behouden

Veel internationale investeerders in de technologie- en consumentensector beschouwen het op de NASDAQ genoteerde Ozon als een veelbelovende gok. Het is de toonaangevende online retailer in Rusland, een van de weinige landen waar Amazon geen grote aanwezigheid heeft. Het bedrijf verdubbelt elk jaar de omzet op zijn platform en vergroot zijn marktaandeel. In de afgelopen jaren was Ozon een opvallend groeiverhaal, met een waardering van meer dan $ 10 miljard.
Wat er de afgelopen weken met Ozon is gebeurd, was een schok voor beleggers. Vanaf 28 februari hebben de VS de handel in Ozon en andere Russische bedrijfsaandelen op NASDAQ opgeschort. Het bedrijf werd gegijzeld door de verhoogde spanningen tussen Rusland en het Westen over Oekraïne, aangezien de opschorting van de handel een zogenaamde delisting-gebeurtenis veroorzaakte die vervroegde terugbetaling van converteerbare obligaties noodzakelijk maakte.

Daarna, zoals Ozon op 9 maart bekendmaakte, heeft een groep obligatiehouders een speciale commissie gevormd en investeringsbank Houlihan Lokey aangesteld om met het bedrijf te praten om een ​​eerlijke en duurzame oplossing voor alle belanghebbenden te vinden. Ozon huurde op zijn beurt financieel adviseur Alvarez & Marsal in om te adviseren over de situatie en ging in gesprek met een ad-hocgroep van obligatiehouders en hun adviseurs over de "consensuele herstructurering" van zijn verplichtingen. Ozon streeft ernaar op korte termijn een standstill-overeenkomst te bereiken met een aanzienlijk aantal obligatiehouders en binnen het lopende boekjaar overeenstemming te bereiken over een herstructurering op lange termijn, zoals het bedrijf zei in zijn jaarverslag dat in mei werd gepubliceerd.

De opschorting van de handel op NASDAQ betekent ook dat de meeste fondsen de American Depositary Shares (ADS) van het bedrijf niet op de aandelenmarkt kunnen verkopen. Sommige beleggers kunnen proberen ze te ruilen voor in Rusland verhandelde aandelen, maar dit is vrij moeilijk en voor veel beleggers geen haalbare optie vanwege kapitaalbeperkingen.

Deze ontwikkelingen kunnen een negatieve invloed hebben op het vermogen van Ozon om aanvullende financiering aan te trekken, aldus het bedrijf in zijn laatste jaarverslag. Bovendien kunnen kapitaalcontrolemaatregelen die recentelijk door de Russische Centrale Bank zijn genomen, de overdracht van geld tussen de Ozon-rekeningen in Rusland en Cyprus, waar de holdingmaatschappij die de obligatie heeft uitgegeven, gevestigd zijn, bemoeilijken.

Sectoranalisten zijn het er meestal over eens dat het herstructureren van de obligaties in deze omstandigheden een voor beide partijen voordelige oplossing lijkt die het bedrijf in staat zal stellen zijn strategie uit te voeren in het belang van investeerders, terwijl volledige terugbetaling, zelfs als het technisch mogelijk wordt, de inspanningen van het bedrijf kan ondermijnen. De onderhandelingen met obligatiehouders over herstructurering verlopen voorspoedig, en velen van hen zullen het waarschijnlijk eens worden over de voorgestelde voorwaarden, volgens mensen die bekend zijn met de zaak.

De bedrijfsfundamentals van Ozon blijven sterk. Het bedrijf verhoogde vorig jaar de bruto handelswaarde (GMV) met 127% en mikt dit jaar op een groei van 80%, ondanks geopolitieke spanningen. Na fors te hebben geïnvesteerd in zijn eigen magazijn en logistiek netwerk, is Ozon nu minder afhankelijk van externe logistieke operators en minder vatbaar voor invoerbeperkingen. Een ander sterk punt van het bedrijf is dat Ozon, naast het werken met merken, 90,000 handelaren heeft die verschillende goederen verkopen via zijn marktplaats, en een reeks fintech-oplossingen biedt voor ondernemers en hun klanten. Dit model maakt het bedrijf duurzamer dan traditionele retailers die hun toeleveringsketen opnieuw moeten inrichten als reactie op handelsbeperkingen.

Ozon zei in zijn laatste verklaringen dat het open blijft staan ​​voor samenwerking met buitenlandse investeerders. Fondsen en individuen die geïnteresseerd zijn in e-commerce en technologie in markten in EMEA, kunnen nog steeds investeren in een reeks bedrijven, waaronder Allegro in Polen, Jumia in Nigeria, Hepsiburada in Turkije en Kaspi in Kazachstan. Helaas is het hun voorlopig verboden om deel te nemen aan het groeiverhaal van Ozon - een van de meest dynamische marktvooruitzichten in de regio.

Deel dit artikel: