#BetterFinance vindt Europese toezichthouder in slaap achter het stuur

Na de financiële crisis, bijna tien jaar geleden, waren burgers verrast toen ze ontdekten dat de regelgevende instanties hun plicht niet waren nagekomen. Tien jaar later zien we dat hervormde en versterkte toezichthouders nog steeds falen hun missie om investeerders te beschermen, schrijft Catherine Feore.   

Ronderzoek door BETTER FINANCE (4 juni) gevonden dat ten minste 30% van de belangrijkste actief beheerde icbe-aandelenfondsen nog steeds niet voldoen aan de belangrijkste openbaarmakingsvereisten voor benchmarks zoals vastgelegd in EU rules. At minst 619 aandelenfondsen (icbe) bleken te zijn in bbereik van kja EU disafsluiting rules. Verscheidene clanden lieten zien aanhoudend slechte handhaving. 

De initiaal van Better Finance onderzoek was op grote schaal mis-verkoop van "actief-beheerde" fondsen – met bijbehorende hoge kosten – dat bleek slechts geïndexeerd te zijn. Dit praktijk bekend staat bekend als ‘kastindexering’' of ''indexknuffelen''.  

Toen Better Finance in 2017 het onderzoek naar closetindexing door de European Securities and Markets Authority (ESMA) repliceerde, werden de namen bekendgemaakt van de 165 fondsen die bij deze praktijk betrokken waren. 

Samen met de nationale bevoegde autoriteiten, ESMA zei in 2016 zou dat wel het geval zijn de noodzaak beoordelen van verdere stappen om ervoor te zorgen dat alle marktdeelnemers volledig aan de openbaarmakingsverplichtingen voldoen. De UK's Financiële Gedragsautoriteit (FCA) heeft onlangs 64 in Groot-Brittannië gevestigde closet-indexfondsen gedwongen hun klanten schadeloos te stellen.  Echter, 93% van de verdachte fondsen gevestigd waren in andere EU-jurisdicties buiten het Verenigd Koninkrijk, meldden ten minste drie nationale toezichthouders (die van Luxemburg, Duitsland en Frankrijk) dat zij geen gevallen van closet-indexing hadden aangetroffen. De meest opmerkelijke was Luxemburg whier bevindt zich 47% van alle verdachte fondsen gedomicilieerd.  

In het verloop van zijn onderzoek, Betere financiën ook ontdekte wijdverbreide inbreuken op belangrijke EU-regels inzake openbaarmaking van informatie voor beleggers, die zij onder de aandacht van de ESMA bracht. Oruim een ​​jaar later is er nog geen actie ondernomen door de toezichthouder.  

Noch de EU-toezichthouder, noch nationale toezichthouders hebben de wijdverbreide overtredingen van de regels voor het vrijgeven van informatie voor het twee pagina’s tellende “Essentiële Beleggersinformatie Document” (KIID) aangepakt. Better Finance constateerde dat 165 van de 67 verdachte aandelenfondsen er ook niet in slaagden hun benchmarkprestaties openbaar te maken naast de prestaties van het fonds uit het verleden, waardoor investeerders van de middelen om de prestaties van het fonds beoordelen ten opzichte van die van zijn eigen benchmark en een weloverwogen keuze maken. 

Uit verder onderzoek naar dit probleem (januari-april 2018) bleek dat deze zorgen bestaan niet aangesproken en ook gevonden dat 30% van alle grote gebenchmarkte icbe-aandelenfondsen (meer dan 2000) voldoen niet aan de openbaarmakingsregels voor de KIID-benchmark. 

Het beeld is in heel Europa zeer gemengd: 82% of de daders komen uit Luxemburg, Groot-Brittannië of Ierland. Daarentegen is volgens ons slechts 1% van de in Frankrijk gevestigde benchmark-icbe-aandelenfondsen in overtreding, en geen van deze fondsen werd geïdentificeerd als potentiële closet-indexeerders. Hieruit blijkt duidelijk een ernstig gebrek aan convergentie van het toezicht binnen de EU. 

Guillaume Prak, aldus directeur van BETTER FINANCE: "Paanhoudende, wijdverbreide en duidelijke schendingen van de bescherming van investeerders in de EUn regels zijn naar onze mening, zoals blijkt uit dit onderzoek,  zijn wederom een ​​oproep aan de overheidsinstanties van de EU om dringend en adequaat een einde te maken aan deze aanhoudende schade voor vooral de EU-burgers als spaarders en investeerders in het licht van het huidige debat over de noodzakelijke hervorming van het Europees Systeem voor Financieel Toezicht."