Uitgaven voor de verkiezingen kunnen de Hongaarse Orban - of zijn opvolger - achtervolgen

Een begrotingsgat van 5.35 miljard dollar gecreëerd door Viktor Orbán, de Hongaarse premier, voorafgaand aan de verkiezingen van volgende week, heeft ernstige problemen veroorzaakt voor degene die wint. Het conflict in Oekraïne vergroot de druk op de overheidsfinanciën.

Orban zal naar verwachting de meest competitieve kandidaat zijn voor de vierde termijn, waarbij uit peilingen blijkt dat hij 1.8 biljoen forint heeft ontvangen aan belastingverlagingen, belastingkortingen en pensioenverhogingen.

Dit hielp het begrotingstekort in februari op te drijven tot 1.585 biljoen forint (HUDEF=ECI). Dat is de helft van de doelstelling voor 2022. Sommige economen zijn ook van mening dat de begrotingsplannen van de regering achterhaald zijn, omdat de oorlog de groei al vertraagt.

Peter Virovacz, een econoom van ING, stelde dat "de manoeuvreerruimte is afgenomen omdat de begroting aan het begin van het jaar via de neus werd uitgegeven." “De belangrijkste prioriteit voor iedereen die een regering vormt, is het op orde krijgen van de begroting.”

Mihaly Varga, minister van Financiën, heeft na de stemming van 3 april al de mogelijkheid van een begrotingsherziening geopperd.

Sommige economen zijn van mening dat de Europese Unie de hoge begrotingstekorten in haar blok als gevolg van buitengewone omstandigheden zou kunnen negeren. Het risico voor Hongarije is echter de manier waarop kredietbeoordelaars zullen reageren op een stijging van het tekort.

advertentie

Fitch verklaarde dat het moeilijk zou zijn om de tekortdoelstelling van 4.9% voor dit jaar te halen. Dit is een daling ten opzichte van respectievelijk 7.3% en 8% in 2021, en 8% in 2020, toen het werd opgedreven door pandemische stimuleringsmaatregelen.

“De begroting zal negatief worden beïnvloed door de sterk stijgende inflatie en de vrijwel zekerheid van een lagere groei in 2022”, zegt Arvind Ramakrishnan, directeur bij Fitch Ratings. Arvind Ramakrishnan (directeur van het Fitch Ratings-soevereine team) verklaarde dat er een redelijke kans bestaat dat de beoogde achterstand wordt gemist.

Op basis van gegevens van Eurostat is de Hongaarse overheidsschuld tijdens de pandemie gestegen naar het hoogste niveau in Centraal-Europa. Elke verdere stijging zou schadelijk zijn voor de ratings.

Ramakrishnan stelde dat de eventuele impact van de huidige ontwikkelingen op de kredietwaardigheid voor een groot deel zal afhangen van de begrotingsreactie van de regering, de impact op de totale schuldenlast en de mate waarin het land zich vanaf 2023 aan de begrotingsregels in eigen land en in de EU zal houden.

Standard & Poor's verklaarde dat de stabiele vooruitzichten voor de Hongaarse kredietwaardigheid de verwachting weerspiegelden van een solide groei, die werd ondersteund door EU-fondsen. Deze aantekening werd gemaakt voordat Rusland op 24 februari troepen naar Oekraïne stuurde.

S&P stelde dat “we de ratings zouden kunnen verlagen als de begrotingstekorten hoog blijven, wat leidt tot een stijging van de schuldenlast ten opzichte van het bbp, of als de externe situatie van Hongarije verder verzwakt dan we momenteel verwachten.”

De oorlog in de buurlanden heeft een verwoestend effect gehad op Midden-Europa, waarbij kelderende valuta's en aandelenmarkten obstakels hebben gecreëerd zoals dichtgesnoerde toeleveringsketens of tekorten aan arbeidskrachten.

De Hongaarse centrale bank is een van de banken die gedwongen zijn de rente te verhogen. Dinsdag verhoogde het zijn basisrente met 100 basispunten. De bank schatte dat de extra uitgaven als gevolg van de crisis in Oekraïne 0.6% van het bbp zouden bedragen. Dit zou kunnen oplopen tot 1.6% als het conflict ernstiger wordt.

De centrale bank waarschuwde dat hogere grondstoffen- en energieprijzen de inflatie verder zouden kunnen versnellen en de economische groei zouden kunnen vertragen.

“Als we de COVID-19-crisis een grote schok noemen, waarvoor een ongekend economisch beleid nodig was om te beheersen, dan is dit exponentieel van toepassing op de oorlog”, aldus econoom Zoltan Turok van Raiffeisen.

Analisten zijn van mening dat een prijsbevriezing om de energierekeningen van huishoudens te beperken zou kunnen leiden tot kosten van maximaal 1 biljoen forint per jaar. Het bestaat sinds 2015.

Eén econoom, die ervoor koos niet geïdentificeerd te worden, verklaarde dat tenzij de gasprijzen aanzienlijk dalen, dit zal resulteren in uitgaven van bijna 2% van het bbp. Ook bestaat het begrotingsrisico dat de economische groei onder het basisscenario daalt.

Voor dit jaar wordt verwacht dat het tekort bijna 7% zal bedragen. De stijgende inflatie zou de klap via de belastinginkomsten echter kunnen verzachten.

De centrale bank heeft nu geld verloren door haar goedkope financiering van bedrijven, ondanks het feit dat haar begroting tijdens de pandemie is opgevuld met 500 miljard forint aan dividenden.

Deze en de hogere kosten voor het aflossen van schulden kunnen een gat van nog eens 1 biljoen forint creëren in vergelijking met 2019, zei gouverneur Gyorgy Matholcsy in een opiniestuk van januari. Hij verklaarde dat de regering nieuwe inkomstenbronnen zal moeten vinden.

Analisten hebben hun zorgen geuit over de mogelijkheid dat Orban na 2010 terugkeert naar onorthodoxe begrotingsstabilisatiemaatregelen, ondanks de belofte van Orban om gepensioneerden en gezinnen uit de middenklasse te steunen.

Torok van Raiffeisen stelde dat “de terugkeer van soortgelijke maatregelen en sectorale belastingen, enz., niet kan worden uitgesloten”, ongeacht wie de verkiezingen wint.