#ECB negatieve tarieven niet schadelijk, maar inflatie stijgt om ongrijpbaar te blijven: Reuters poll

Beleidsmakers verlaagden de rente in juni 2014 tot onder nul procent om de chronisch lage inflatie en zwakke groei in de eurozone te bestrijden, maar het beleid is bekritiseerd, vooral door banken, spaarders en gepensioneerden wier inkomens het heeft geraakt.

Zelfs sommige beleidsmakers van de ECB hebben benadrukt hoe negatieve rentes activazeepbellen kunnen aanwakkeren en inefficiënte bedrijven kunnen ondersteunen.

Meer dan tweederde - 30 van de 41 - van de economen die een aanvullende vraag beantwoordden in de Reuters-enquête van 10-14 februari, zeiden niettemin dat het beleid de economie van de eurozone niet meer kwaad dan goed doet.

“Ik denk niet dat we ons op het niveau bevinden waarop het (tarieven onder nul) een negatieve impact begint te krijgen. De grote zorg is hoe lang je een lage of zelfs negatieve rente moet hanteren', zegt Anatoli Annenkov, senior Europees econoom bij Société Générale.

“Ja, ze hebben een impact op de winstgevendheid en de banksector, maar toch genereer je kredietgroei. Ik denk dat de ECB nog steeds in orde is, maar met veel vraagtekens wat ze in de toekomst kunnen doen met negatieve rentes.”

Net als andere grote centrale banken wordt verwacht dat de ECB dit jaar haar beleid stabiel zal houden, vooral nu de centrale bank van de eurozone bezig is met een brede herziening van haar activiteiten die is gestart toen de nieuwe ECB-president Christine Lagarde aan het roer kwam.

Dat ondanks de gematigde vooruitzichten voor de wereldwijde groei en inflatie, een turbulente handelsomgeving en de uitbraak van het coronavirus in China, dat het ondernemerssentiment wereldwijd aantast en de economie in de war schopt.

advertentie

Reuters-enquêtes van de afgelopen jaren hebben herhaaldelijk geconcludeerd dat de ECB er niet in zou slagen de inflatie naar haar doelstelling van net onder de 2% te brengen, ondanks de historisch lage rente, een tweede ronde van activa-aankopen en goedkope langlopende leningen aan banken. Tot nu toe hebben ze gelijk gehad.

"Ik denk niet dat de centrale bank veel kan doen", zegt Andrew Kenningham, Europees hoofdeconoom bij Capital Economics.

“Het is vergelijkbaar met de situatie die we al lange tijd in Japan zien, waar het echt het einde van de weg heeft bereikt... onconventioneel beleid zoals QE (kwantitatieve versoepeling) en negatieve rentetarieven en de TLTRO's (bankleningen) hebben beperkte grip. Dus ik denk niet dat monetair beleid veel kan helpen.”

De laatste peiling van Reuters voorspelde opnieuw dat de inflatie in de eurozone dit jaar gemiddeld 1.3% zou bedragen, onveranderd ten opzichte van de schatting van vorige maand, en tot ten minste 2022 onder de doelstelling zou blijven.

Verwacht werd dat de bbp-groei in de eurozone tot 0.2 elk kwartaal gemiddeld 0.3%-2022% zou bedragen. Maar de prognose voor de groei voor het volledige jaar dit jaar werd voor het eerst in vijf maanden verlaagd tot 0.9%, het laagste sinds het begin van de peilingen voor 2020.

De drie grootste economieën van het valutablok met 19 landen rapporteerden een teleurstellende groei in het laatste kwartaal, waarbij Duitsland vlak bleef en Frankrijk en Italië krompen.

Gepeilde economen voorspelden grotendeels dat de depositorente van de ECB op -0.5% zou blijven en de herfinancieringsrente tot ten minste 2022 op nul zou blijven, ongewijzigd ten opzichte van vorige maand.

Een opmerkelijke minderheid - 11 van de 41 economen - zei dat het beleid van de ECB van negatieve rentes de economie meer schaadde dan stimuleerde.

Geconfronteerd met een gelijkaardige stagnerende groei en lage inflatie, maakte de Zweedse centrale bank in december een einde aan een periode van vijf jaar van negatieve rentevoeten door haar referentietarief te verhogen tot nul.

"De Riksbank heeft laten zien dat het mogelijk is om af te zien van negatieve rentetarieven en tegelijkertijd een zeer expansief monetair beleid te voeren dat groei en inflatie ondersteunt", zegt Martin Weder, senior econoom bij ZKB.

“Hoe sneller de ECB de negatieve rente afschaft, hoe beter voor iedereen. Negatieve rentetarieven hebben slechts een zeer beperkt effect gehad op groei en inflatie, maar de verstoringen ervan zijn enorm.”