#Sancties op Russisch aluminium: wat gaat Europa doen?

In een actie die de aandelenmarkten in beroering bracht, heeft het Amerikaanse ministerie van Financiën afgelopen vrijdag sancties opgelegd aan zeven Russische oligarchen en twaalf bedrijven die zij bezitten of controleren, en hen beschuldigd van het verspreiden van ‘kwaadaardige activiteiten’ over de hele wereld. Op grond van de wet worden de genoemde personen en rechtspersonen feitelijk uitgesloten van het Amerikaanse banksysteem, wordt hen verboden de Amerikaanse dollar te gebruiken voor transacties en worden Amerikaanse burgers verboden zaken met hen te doen. Hoewel dit zeker niet de eerste keer is dat Washington uithaalt tegen Moskou, was de reikwijdte van de sancties ongekend. Zo erg zelfs dat de westerse consument waarschijnlijk het hardst getroffen zal worden.

 

“Voor het eerst bijten de sancties daadwerkelijk”, grapte doorgewinterde Rusland-analist Leonid Bershidsky, die de onverwachte opname van Oleg Deripaska en zijn zakenimperium besprak, waar Rusal, 's werelds grootste aluminiumproducent (ex-China), deel van uitmaakt. Het bedrijf was vorig jaar goed voor ongeveer 14% van de mondiale aluminiumproductie, met een productie van 3.71 miljoen ton.

 

Zelfs als de sancties op het kopen van Rusal-goederen pas op 5 juni van kracht worden^th, de effecten waren onmiddellijk. Rusal's aandelen dronken op de Hong Kong Exchange, waardoor de aluminiumprijzen bijna het hoogste niveau in meerdere jaren bereiken. Glencore, de grootste klant van het bedrijf, zei dat het de relatie met de Russische producent opnieuw zou evalueren, en de London Metal Exchange besloot het metaal van zijn handelsplatform te verbieden. Tegelijkertijd betalen de Amerikaanse consumenten meer om het metaal te ontvangen met 20% gestegen tot bijna recordniveaus, waardoor aluminiumzware goederen zoals auto's, vliegtuigen, verpakkingen of frisdrankblikjes duurder worden voor consumenten – en winstgevender voor Amerikaanse producenten.

 

advertentie

Vanwege de reikwijdte van de sancties waren soortgelijke effecten ook in Europa voelbaar. Ook al zijn de kansen op dit moment klein, de Europese banken en consumenten zijn bang dat ze te maken kunnen krijgen met zogenaamde ‘secundaire sancties’, die de VS aan derde partijen opleggen voor het faciliteren van transacties met gesanctioneerde entiteiten. Hoewel dergelijke extraterritoriale secundaire sancties op dit moment onwaarschijnlijk zijn, omdat deze extra laag van sancties slechts één keer is toegepast – op banken die zaken doen met Iraanse entiteiten – zijn gebruikers van Russisch metaal op zoek gegaan naar alternatieven.

 

Toeleveringsketens ontwricht

 

En daarin schuilt de kneep. Zoals Robin Bhar, hoofd metaalonderzoek bij Societe Generale in Londen, zei: “Er is veel paniek en onzekerheid. Ik zie niet hoe je dat ontbrekende materiaal van Russische oorsprong op korte termijn gemakkelijk kunt vervangen.” Een soortgelijk standpunt was echode door Colin Hamilton, hoofd metalen bij BMO Capital Markets Ltd: “We kunnen het niet redden zonder Rusal. We hebben Rusal-materiaal nodig.’

 

Zoals veel industriële consumenten en kleine en middelgrote bedrijven binnenkort zullen ontdekken, zal het mondiale tekort aan aanbod dat door Rusal-merk aluminium wordt achtergelaten, moeilijk te vervangen zijn. Waarom? Omdat jaren van lage aluminiumprijzen, veroorzaakt door Chinese overproductie, hebben geleid tot massale capaciteitssluitingen in Europa en de Verenigde Staten.

 

Nu de markt al een tekort vertoont na het aannemen van Sectie 232-tarieven door de Verenigde Staten, die een algemene heffing van 10% op alle import van aluminium toepasten, heeft het sanctioneren van Russisch metaal de pijn alleen maar vergroot. Zelfs als een aantal bondgenoten van de VS – waaronder de Europese Unie en Canada – tijdelijke vrijstellingen van het tarief krijgen, heeft de wereld eenvoudigweg niet genoeg reserveproductie om de plotselinge verdamping van 14% van de mondiale productie buiten China op te vangen. Ook al produceert China overproductie en zou het in theorie kunnen ingrijpen om de prijzen te stabiliseren, het beleid van Peking om exporttarieven toe te passen op primair aluminium maakt het vooruitzicht onaantrekkelijk.

 

Net als de VS importeert Europa momenteel bijna helft van zijn verbruik, of meer dan 6 miljoen ton aluminiumstaven per jaar – en bijna 840,000 ton komen uit Rusland. Als je daarbij de grofweg 2 miljoen ton optelt waarvoor in de VS extra accijnzen gelden, is het duidelijk dat de concurrentie om niet-Russisch of op grond van Sectie 232 vrijgesteld metaal exponentieel zal toenemen.

 

Nu er zoveel op het spel staat, zou de EU er verstandig aan doen haar opties zorgvuldig te overwegen en mogelijkheden te verkennen die de impact van secundaire sancties op Europese bedrijven zouden beperken. De tweeledige beperkingen op de import van aluminium vormen het toneel voor een perfecte storm waar de markt slecht toe in staat is het hoofd te bieden. Er wordt verwacht dat de aluminiumprijzen record na record zullen breken, waardoor de inputkosten zullen stijgen voor een groot aantal bedrijven die voor hun activiteiten afhankelijk zijn van het metaal.

 

Gecombineerd met de zwakke economische omstandigheden in de meeste Europese landen zullen de gevolgen van het Amerikaanse handels- en sanctiebeleid acuut voelbaar zijn voor de Europese consumenten. Europese vertrouwen van het bedrijfsleven De indicatoren zijn gedaald naar het laagste punt in zes maanden, net als de meeste subcomponenten van de belangrijkste economische indicator. Het vertrouwen in de industrie, de dienstensector, het vertrouwen in de detailhandel en de financiële dienstverlening stonden allemaal stevig in het rood.

 

Als er één lichtpuntje zit in dit nogal sombere beeld, dan is dat wel te vinden in de VS Morgan StanleyElke stijging van de Amerikaanse premie met 2 cent per pond vertegenwoordigt een voordeel van $50 miljoen (vóór EBITDA) voor Amerikaanse aluminiumbedrijven als Alcoa. Sommige producenten ruiken rijke beloningen en hebben al plannen aangekondigd om stilgelegde aluminiumsmelters opnieuw op te starten.

 

Ondanks dat ze verkleed zijn als strijders tegen Russische “kwaadaardige activiteiten over de hele wereld”, lijkt de laatste reeks sancties weinig meer te zijn dan een nieuwe gift van de regering-Trump aan het omstreden industriële hartland. Je kunt alleen maar hopen dat de besluitvormers van de EU hetzelfde doorzettingsvermogen zullen tonen en betekenisvolle stappen zullen ondernemen om Europese bedrijven te beschermen – zelfs als dit betekent dat ze een paar haviken uit het Witte Huis aan de andere kant van de oceaan van streek zullen maken.

 

 

 

 

 

 

Deel dit artikel: